来自 三农问题 2019-10-23 02:08 的文章
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农业和林业业牧业畜牧业周报,2018年春天医药行

禽流感事件中,畜禽养殖业个股首当其冲,事件发生之前,行业已经处于持续低迷状态,最早三季末才会出现价格拐点。前有速成鸡事件,后有禽流感影响,再加上行业基本面不佳,畜禽养殖业无疑是雪上加霜。
2013年十月份,中国科学家26日在杭州宣布已在全球率先研发成功人感染H7N9禽流感病毒疫苗株,此举首次打破和改变了我国流感疫苗株需由国外提供的历史。

核心提示:农业板块跑赢大盘。本期农林牧渔指数上涨3.32%,行业跑赢沪深300指数1.30个百分点。本期子行业全部上涨,其中饲料板块领涨行业,上涨6.11%, 中国水产门户网报道农业板块跑赢大盘。本期农林牧渔指数上涨3.32%,行业跑赢沪深300指数1.30个百分点。本期子行业全部上涨,其中饲料板块领涨行业,上涨6.11%,种子板块上涨0.97%,涨幅最校前期受畜禽产品价格快速下滑的影响,农业行业景气度出现下滑,目前农产品个有企稳回升的迹象,行业基本面有所改善。近期畜禽养殖和饲料等板块有估值回升的空间。行业目前PE是34倍,相对沪深300的估值溢价为241%,在农业的子板块中PE最高的为农业综合的237倍,最低的为饲料板块的23倍。 鲍鱼价格快速下滑。农产品价格目前处于回落的趋势,5月17日农产品批发价格指数、菜篮子产品批发价格指数单周分别下跌0.90%和1.05%。目前美国大豆已经从去年的干旱炒作中走出,价格趋向合理;未来半年国内大豆需求将逐渐依赖南美大豆,由于南美大豆的丰产预期,预计中长期国内大豆的价格将处于下滑轨道。国内豆油购销仍然偏弱,高库存及其美豆走弱打压了豆油的价格,下游需求也不容乐观。随着二批次冻肉收储的实施,猪价受到一定支撑,但是目前天气转热,猪肉消费平淡,猪价上涨动力不足。随着禽流感事件影响的减弱,目前市场已经逐渐从恐慌情绪中缓解过来,家禽价格的非理性下跌已经结束,但是价格回归到合理状况还需时日。整体上看水产品的高端产品价格有下行压力,近期海产品价格下滑一方面是受市场供给量增加影响,另外也受国家“厉行节约”政策的影响,但是六月份开始黄海、东海和南海等海域将陆续进入休渔期,休渔政策或将对水产品价格形成支撑。 行业现结构性机会。鸡鸭苗价格反弹带来投资机会。目前H7N9事件对家禽养殖的影响正逐渐消退,但是由于前期市场的过激反应,禽苗价格出现暴跌,行业去产能现象较为严重,后期产能会出现缺口,预计业务涉及禽苗的公司将受益,建议关注益生股份、民和股份等。饲料行业受累于畜禽养殖不景气,我们认为生猪行业的景气度今年末明年初将会重新开启上涨周期。但是母猪和仔猪饲料需求依旧会比较旺盛;水产养殖要好于畜禽行业。我们认为一些实力较强的公司仍然能够逆势成长,建议关注海大集团、金新农、大北农等。种业企业业绩分化关注业绩较好企业,由于目前玉米和水稻等种子库存较高,上市公司的营销压力较大。但是具有经营品种和营销能力优势的企业存在逆势上涨的机会。目前优势比较明显的有以玉米种子生产经营为主的登海种业和以水稻种子经营为主业的隆平高科等,建议关注。

    未来,随着医药行业的整合加速,产业结构不断优化,行业集中度不断提升,龙头企业的优势将越来越明显,因此,我们仍建议关注景气度高的细分领域龙头,如创新龙头、优质仿制药龙头、零售药店龙头、消费升级龙头等。重点关注恒瑞医药(600276)、安科生物(300009)、爱尔眼科(300015)、乐普医疗(300003)、一心堂(002727)等。

近期爆发的H7N9流感又一次成为年初医药指数上涨的动力。截至1月23日,以6个月区间统计,医药指数跑赢沪深300指数3.4个百分点;以一个月区间统计,医药指数则跑赢沪深300指数3.2个百分点。

    近1月医药指数跑赢沪深300指数6.85个百分点

    截止到3月12日,申万医药生物板块有17家上市公司公布了2017年年度报告,有154家上市公司公布了2017年度业绩快报。超七成上市公司业绩净利润同比增长,大部分公司的业绩符合预期,一些细分子行业的龙头企业保持了较快的业绩增速。

    医药生物板块上市公司超七成业绩净利润同比增长

    国家统计局公布了2017年1-12月医药制造业经济数据,累计主营业务收入和利润总额分别同比增长12.50%和17.80%,增速较2016年同期分别上升2.8个百分点和3.9个百分点。

2017年1-12月医药行业收入和利润增速双双回升

    投资建议

    关注景气度高的细分领域龙头

    截至3月13日,以一个月区间统计,医药指数上涨9.98%,跑赢沪深300指数6.85个百分点。3月份医药板块估值水平处于近五年的中低位水平,相对于沪深300的估值溢价率处于近五年低位。

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